買 進 賣 出 成交 價格 不同

發布於 2021-06-22 636

【理財專知】股票價格上上下下 價格到底是怎麼決定的？

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台灣上市櫃公司超過1700家，但相信不少人都相當好奇，那這些股票的價格到底是怎麼決定的？是公司訂的？還是證交所訂的呢？其實都不是，而是是透過公開販售由市場交易機制來決定的，所以嚴格說起來股票價格是所有投資者所訂下的。

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簡單來說股價的決定方法，是按照所謂的「集合競價原則」決定，交易市場每隔一段時間會將所有的股票委買單、委賣單集合起來，並按照「價格優先」，且「滿足最大成交量」的原則，來決定股票一股的成交價。為什麼會選擇價格優先呢？因為想要買股票的人，希望買的價格愈低愈好；想要賣股票的人，希望賣的價格愈高愈好，而每個人願意出的價格又不一樣，所以最後證交所的２個成交原則就是「價格優先、時間優先」。

舉例來說Ａ公司的股票近期相當熱門，購買方面願意出一股 123.5 元的人，目前有 4834 張，願意出一股 123 元的人，目前有 8591 張，願意出一股 122.5 元的人，目前有 4083 張...等等。而賣方方面願意出一股 123.5 元的人，目前有 2000 張，願意出一股 123 元的人，目前有 1500張，願意出一股 122.5 元的人，目前有 1000 張...等等。

大家可以想像目前買方跟賣方正在排隊買賣股票，而買方那排願意出高價的人，會排在最前面；賣方則是願意出低價的人，排在最前面，這就是「價格優先」；而假如在買方隊伍裡有２個人願意出124元1股購買A公司股票，那就看誰先下單，誰就先排在前面，這就是「時間優先」。

而股票的成交價就是買賣雙方不斷對峙，當有買方用 123.5 元買一張，這時股價就會成交在 123.5 元，123.5 元就是成交價，且賣單就會減少一張，然後繼續對峙。且如果很多人願意用更高的價格買股票，成交價就會不斷往上攀升，造成股價上漲，而相反過來就是股價下跌。

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台股逐筆交易3月23日上路，投資前先搞懂這四大差異點

全球大多數的股票交易市場如美股、Euronext（泛歐交易所）、德國、英國、新加坡、韓國、日本、上海、深圳、泰國、馬來西亞都採逐筆交易，證交所為了跟國際交易制度接軌，推出台股逐筆交易制度，預計今年3月23日上路，未來台股買賣採取「逐筆交易」的方式，到底跟過去「集合競價」的交易制度有何不同，投資人要注意哪些事情？

過去台股是採取「集合競價」，也就是每5秒成交一次，股票成交的標準以「最大成交張數」為主，所以只有一個成交價格，現在改逐筆交易後，只要價格到你想買的價位，剛好也有你要賣出的價格，這筆買賣就成交了，以下先比較兩個制度的差別（見下圖）。

資料來源：台灣證券交易所/製表：馬哈

投資人先搞懂「限價」跟「市價」遊戲規則，可上「逐筆交易擬真平台」以及「凱基逐筆擬真全球理財王AP」試單

有投資台股經驗的投資人都知道，當你下單買進一檔股票，有「限價」跟「市價」兩種出價方式。我快速解釋一下「限價」跟「市價」的差別，「限價」就是你決定「要買」的價格，例如台積電成交價格是335元，你可用「限價」333元買進。

「市價」則是不能指定價格，按照投資人下單優先順序來成交，同樣以台積電為例，如果是市價單可能會用335.5元成交，會根據當時願意賣出台積電股票的價格來決定。

未來逐筆交易後，有6種委託方式供投資人選擇使用，因為有點複雜，我用魚貨市場拍賣交易跟大家說明：

• 限價ROD（Rest of Day）：現有的制度，通常是一開市、最後一盤，或是瞬間爆大量時執行，這個投資人很清楚，就是你出的價格當日內都有效，如果有人願意賣，你的下單就會成交。

• 限價IOC（Immediate or Cancel，立刻成交or立刻取消）：你出價買一籃鯉魚，當時有其他人跟你一起競價，如果當下的價格沒有成交，這張單就失效了，但是如果你要買5籃鯉魚，有3籃依你出的價格成交，剩下2籃的訂單會自動刪除，回到台股交易市場，如果委託是以限價IOC，只要當下沒成交的訂單，系統就會自動刪單哦！代表你要重新下「限價」單。

• 限價FOK（Fill or Kill，全部成交or全部取消）：想像你在漁貨市場要買5藍相同的白帶魚，如果當下無法用同樣的價格買到這5籃白帶魚，這筆交易就會取消，你無法只買到3籃的白帶魚。回到台股交易市場，如果委託是以限價FOK，成交會5張股票都買到，不然就是一張都買不到。

• 市價ROD：依當時的價格買賣，如果你要買進一籃白帶魚，就會以「當時」的市價買進。

• 市價IOC：同樣用魚貨市場來比喻，如果你要買的5籃鯉魚，有3籃會以最低的價格買到，然後依序以次低的價格買到，其次是第二低價，所以一張委託單可能會有3個不同的成交價格，有可能買進的成本變低了（看下圖）。如果你是要賣魚貨的魚販，委賣的賣方則是「價格
  最高」的先成交哦！

市價FOK：這張委託單跟市價IOC的差別是撮合會一次成交5籃魚貨，同一張委託單只有一個成交價格。

台股交易期貨或選擇權已經採取逐筆交易制度，所以有交易期貨或選擇權的投資人已經很熟悉這個制度，但對於沒有經驗的散戶，建議你可以先上擬真平台練習，畢竟未來逐筆交易制度上路，因為變成即時成交，所以沒有過去「5秒」的緩衝時間，所以投資人要更小心，萬一你下單下錯價格或是張數，一旦成交就無法改單了，所以新法上路下單要更加小心。

資料來源：台灣證券交易所/製表：馬哈